19 de marzo de 2019
19.03.2019

Moody's advierte del riesgo crediticio para Ence de la nulidad de su concesión

La agencia dice que a corto plazo el impacto sería "limitado", y confía en que la empresa tenga el "tiempo suficiente" para acumular los fondos necesarios

19.03.2019 | 20:49
Moody´s advierte del riesgo crediticio para Ence de la nulidad de su concesión

Moody's ha advertido de que una posible nulidad de la extensión de las concesiones de Ence para su fábrica de Pontevedra podría afectar al riesgo crediticio de la compañía.

En un informe, la agencia de calificación considera que a corto plazo existe un impacto "limitado" en las calificaciones del grupo debido a que los procedimientos legales del proceso se alargarán, aunque señala que, en caso de que se confirme la pérdida de la concesión por el grupo, podría suponer un aumento en su apalancamiento, por lo que cualquier consideración futura de su perfil crediticio debería tener en cuenta el impacto.

Moody's prevé que la decisión final podría no tomarse hasta dentro de seis años, periodo en el que Ence podría mantener la operación de su fábrica, pudiendo modificar su plan estratégico y cambiar así sus prioridades de inversión.

Así, señala que la compañía, que prevé anunciar una actualización de su plan estratégico el próximo mes de abril, está considerando congelar sus inversiones en la planta de celulosa de Pontevedra más allá de los 50 millones de euros comprometidos para este año.

En el "improbable" supuesto de que tuviera lugar el cese de la actividad en la planta, la compañía estimó que tendría un impacto único extraordinario ('one-off') en la cuenta de resultados del entorno de 185 millones.

De esta cifra, 74 millones de euros tendrían impacto en caja, incluyendo 43 millones correspondientes a actuaciones de desmantelamiento, 16 millones a la cancelación de contratos en vigor (basados en la experiencia de desmantelamiento de la antigua fábrica de Huelva) y 15 millones al coste de un expediente de regulación de empleo de extinción total. La cifra restante de 111 millones no tendría efecto en caja, ya que responde al deterioro del activo.

En este caso, Moody's espera que Ence tenga "el tiempo suficiente" para acumular los fondos necesarios para el momento en el que incurran estos costes, ya que Pontevedra contribuirá a la generación de flujo de caja libre después de que se detengan las inversiones.

Además, señala que la generación de flujo de caja libre actualmente está respaldada por los altos precios de la celulosa, que prevé que sigan relativamente altos en el corto plazo.

Los títulos del grupo papelero y energético proseguían en esta jornada con sus caídas en Bolsa. En concreto, a las 17.03 horas las acciones perdían un 1,35%, hasta los 5,11 euros.

Desde que se conoció el pasado jueves el cambio de criterio por parte del Estado en los procedimientos abiertos en la Audiencia Nacional para la prórroga de la concesión a Ence en la ría de Pontevedra los títulos del grupo se han dejado más de un 13% en Bolsa.

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