El BCE baja por quinta vez los tipos de interés y los deja en el 2,75% en medio de dudas sobre la inflación

Cumpliendo con lo que esperaban los analistas, el Banco Central Europeo (BCE) ha aprobado este jueves un nuevo recorte de 0,25 puntos en los tipos de interés -el quinto, desde junio de 2024, y el cuarto consecutivo-, hasta situar el tipo de referencia en el 2,75%. Es una medida con la que el BCE espera contribuir a la recuperación de la débil economía de la zona euro. Y se ha conocido, precisamente, el mismo día en que la Comisión Europea ha certificado que el crecimiento de la economía de la zona euro fue nulo en la recta final de 2024.

Así, en su primera reunión del año, el BCE ha decidido dar un paso más en la rebaja del precio del dinero, a diferencia de la Reserva Federal (Fed), que este mismo miércoles decidió mantener invariables los tipos de interés en EEUU (en un rango entre el 4,25% y el 4,5%) en medio de las nuevas preocupaciones sobre la inflación que traen las políticas de la 'era Trump' y el reciente encarecimiento del petróleo y del gas. Con todo, en su reunión de este jueves, el Consejo de Gobierno del BCE ha interpretado que "el proceso de desinflación sigue avanzando" y que su evolución permite mantener la expectativa de que la inflación "probablemente" retornará al objetivo del 2% a medio plazo a lo largo de este año.

Ello no ha impedido a la presidenta del BCE, Christine Lagarde, hacerse eco de la incertidumbre que añaden las tensiones geopolíticas crecientes y el posible impacto sobre el comercio global de un aumento de los aranceles, como el que propugna Donald Trump. "Mayores fricciones en el comercio mundial harían más inciertas las perspectivas de inflación en la eurozona", ha dicho Lagarde en la rueda de prensa posterior a la reunión del Consejo de Gobierno del BCE. Por una parte -ha explicado Lagarde- estas tensiones pueden traducirse en unos suministros más caros y, por ende, en una mayor inflación. Por otra parte, sin embargo, una mayor desaceleración de la economía global puede traducirse en debilidad del consumo y de la inversión y, con ello, en una menor inflación. De un modo u otro, la presidenta del BCE ha subrayado que, sobre un posible aumento de los aranceles, todo son especulaciones aún: “Hay rumores, comunicados, asunciones, pero no hay nada tangible”.

Próximas reuniones

El de este jueves, ha sido el cuarto recorte consecutivo de 0,25 puntos porcentuales que acomete el BCE y el quinto desde junio de 2024, cuando el organismo que preside Lagarde inauguró el actual ciclo de rebajas en unos tipos de interés que habían subido de forma explosiva para frenar la inflación desencadenada desde mediados de 2021. Así, desde el nivel récord del 4% en que estaba situado antes de junio de 2024, el tipo de interés de la facilidad de depósito (que es con el que el BCE remunera el dinero que guarda a los bancos y el que ahora sirve de referencia principal, pues es el que más afecta al coste de créditos y depósitos) ha encajado un recorte de 1,25 puntos porcentuales (125 puntos básicos) y se sitúa en el 2,75%, su nivel más bajo desde marzo de 2023.

Aunque ha evitado asumir un compromiso, Lagarde ha dejado la puerta abierta a nuevos recortes -"Conocemos la dirección en la que queremos evolucionar y es la que vamos a tomar", ha dicho-, si bien ha evitado hacer precisiones: "Sería muy prematuro discutir cuándo tenemos que parar".

Así, de cara a próximas reuniones, el Consejo de Gobierno del BCE insiste en que "aplicará un enfoque dependiente de los datos" antes de determinar "la orientación apropiada" de la política monetaria, sin perder de vista su determinación de "asegurar que la inflación se estabilice de forma sostenida en su objetivo del 2% a medio plazo". En su próxima reunión del 6 de marzo, el BCE actualizará sus previsiones macroeconómicas y ello proporcionará nuevos elementos de análisis. 

En general, existe un amplio consenso entre los analistas a la hora de apostar por rebajas sucesivas en las próximas reuniones, hasta situar el tipo de interés oficial en el 2% en el verano.

Abaratamiento de los créditos

En su análisis, el BCE observa que "las recientes bajadas de los tipos de interés acordadas por el Consejo de Gobierno están abaratando gradualmente los créditos nuevos para las empresas y los hogares". Además, sostiene que "las condiciones de financiación continúan siendo restrictivas, debido entre otras cosas a que la política monetaria también lo sigue siendo y a que las anteriores subidas de los tipos de interés siguen transmitiéndose al saldo vivo del crédito concedido, con renovaciones a tipos de interés más elevados de algunos préstamos que vencen".

Impulsar el crecimiento

Aunque el banco central es consciente de que "la economía se enfrenta aún a factores adversos", confía en que "la mejora de las rentas reales y la desaparición gradual de los efectos de la política monetaria restrictiva deberían con el tiempo respaldar una recuperación de la demanda".

Lagarde ha advertido de los "vientos en contra" a los que deberá hacer frente la economía de la zona euro, pero ha descartado un escenario de bajo crecimiento y alta inflación: "Hay recuperación, no hay estanflación", ha dicho la presidenta del BCE.

El nuevo recorte de los tipos de interés podrá servir de estímulo para la débil actividad de la zona euro, en general, y de Alemania, en particular, cuya economía volvió a caer en recesión en 2024, por segundo año consecutivo. Este mismo jueves, la oficina estadística Eurostat ha certificado que el producto interior bruto (PIB) de la zona euro se estancó en el cuarto trimestre de 2024 (tasa de variación del 0% respecto al tercer trimestre).

Impacto en las hipotecas

En España -cuya economía presenta el mayor ritmo de crecimiento entre las principales economías de la zona euro-, se espera que “con esta nueva decisión del BCE, las principales entidades financieras volverán a abaratar sus ofertas hipotecarias”, según Simone Colombelli, director de Hipotecas del portal iAhorro. “Ya empezaremos a ver más personas que firmen hipotecas fijas al 2% TIN (tipo de interés nominal) e hipotecas mixtas con un tipo de interés inicial que roce el 1% TIN”, añade este analista, que anticipa que “a partir de febrero será mucho más fácil de conseguir este tipo de hipotecas; no hará falta tener un perfil tan bueno para firmar buenas condiciones, y podrían convertirse en algo habitual de cara a la primavera”. Aunque en enero el euríbor ha escalado por encima del 2,5%, la previsión de los expertos es que vuelva a registrar nuevas bajadas en los próximos meses y que continúe su tendencia a la baja a medida que el BCE siga reduciendo los tipos. 

Expectativas de los analistas

“Con este recorte ya serán cinco bajadas en el ciclo de distensión (un total de 125 puntos básicos) alejando los tipos de interés de los niveles claramente restrictivos de los últimos dos años y acercándolos a una zona más neutral”, apuntan desde Caixabank Research. “Consideramos que esta medida forma parte de una serie de recortes consecutivos que llevarán al tipo de depósito a un rango 'neutral' en el que no influirá ni al alza ni a la baja en la inflación o el crecimiento”, abunda Félix Feather, economista de Abrdn. 

“Tan solo los temores sobre los efectos que las medidas anunciadas por la nueva 'Administración Trump' puedan tener sobre la economía europea, y sobre todo en materia de precios, puede hacer variar la senda de bajadas teniendo en cuenta que el BCE ha reiterado que sus actuaciones van a ser 'dependientes de los datos' y que las decisiones se irán tomando reunión a reunión”, añade Cristina Gavín, de Ibercaja Gestión.