Las instituciones públicas extreman las medidas de rescate a la economía ante el deterioro de las expectativas. El Banco Central Europeo (BCE) estableció ayer nuevos hitos sin precedentes en su política monetaria ultraonfensiva: bajó el tipo oficial del dinero de forma testimonial del 0,05% al inédito 0% desde el próximo miércoles y aprobó un aumento relevante de las compras mensuales de deuda de la eurozona, que se incrementarán el 33% a partir de abril y pasarán de los 60.000 millones actuales a 80.000 millones al mes.
Con este rearme de la ofensiva monetaria -que incluye otras cuatro medidas más-, el BCE amplía por segunda vez su programa de fabricación de dinero desde que lo puso en marcha en marzo de 2015. Entonces tenía previsto aumentar la base monetaria en 1,14 billones con la inyección de dinero nuevo en la economía por ese importe hasta septiembre de 2016 a razón de 60.000 millones mensuales. El pasado diciembre, ante la evidencia de que ni la inflación ni el PIB estaban reaccionando como se esperaba a tamaños estímulos, prorrogó el programa hasta al menos marzo de 2017, lo que iba a suponer la expansión del balance del banco central en 360.000 millones adicionales, hasta un total de 1,5 billones de euros. Ahora, al ampliar a 80.000 millones la dosis mensual de creación de dinero para la compra de activos, el BCE se dispone a inyectar hasta marzo de 2017 un total de 1,74 billones de euros, 600.000 millones más de los previstos hace un año.
Para acometer esta gigantesca inyección de recursos en la economía -que fue aprobada por "abrumadora mayoría", pero no por unanimidad, lo que evidencia la discrepancia de Alemania-, el BCE seguirá comprando deuda de los estados y otros activos, y desde el mes próximo ampliará el catálogo de activos financieros adquiribles con la inclusión de bonos corporativos emitidos por entidades (salvo bancos) que operen en la eurozona. Los bonos tendrán que estar denominados en euros y tener un rating superior al bono basura.
La ofensiva aprobada ayer por BCE reducirá en otros 5 puntos básicos (del 0,30% al 0,25%) el tipo de interés vigente en la llamada facilidad marginal de crédito e intensificará en 10 puntos básicos la tasa que cobra a los bancos por el exceso de liquidez que éstos depositan en la institución emisora. El BCE, que hasta junio de 2014 pagaba a los bancos por los saldos que éstos mantenían en sus cuentas en el eurobanco, pasó entonces a cobrarles el 0,10% y desde entonces ha incrementado dos veces esta tasa, ahora situada en el 0,30%. A partir del miércoles, este tipo de interés negativo se endurecerá por tercera vez, hasta el 0,40%.Para neutralizar el efecto perverso sobre la rentabilidad y la solvencia bancaria de esta medida expansiva -cuyo objetivo es hundir los tipos de mercado, favorecer la inflación y estimular la movilización de los depósitos ociosos del sistema financiero forzando el aumento del crédito- el eurobanco se comprometió a realizar cuatro grandes operaciones de financiación barata a los bancos -las llamadas barras libres- entre junio próximo y marzo de 2017, supeditado a que esos préstamos se destinen al crédito a las empresas.
