El BCE bajará los tipos de interés para paliar los efectos de la recesión

Los analistas dan por segura una rebaja de 50 puntos básicos, lo que dejaría los tipos rectores en el 2,75 por ciento, aunque consideran que el BCE tiene suficiente margen de maniobra para aplicar un recorte de 75 e incluso 100 puntos básicos.

Algunos expertos como Carl Weinberg, economista jefe de High Frequency Economic, aboga por un recorte de 150 puntos básicos. De confirmarse el recorte, por mínimo que sea, sería el tercero que aplica el BCE de forma consecutiva desde el estallido de la crisis financiera desatada por la quiebra de Lehman Brothers a mediados de septiembre.

El primero se produjo el 8 de octubre en una acción coordinada, la primera de la historia, de los principales bancos emisores del mundo, entre ellos la Reserva Federal de EEUU y los bancos centrales de Inglaterra, Suiza, Suecia y Canadá. A la medida se sumó el banco de China, pero no el de Japón.

La segunda bajada tuvo lugar un mes después, el 8 de noviembre, tal y como anunció días antes el presidente del BCE, Jean-Claude Trichet, en un almuerzo con empresarios españoles en Madrid.

El inusual anuncio se materializó en un rebaja del precio del dinero de 50 puntos básicos, gesto que no convenció por pingüe a los mercados, ávidos de liquidez y lastrados por los primeros datos que confirmaban los daños de la crisis financiera en la economía real.

Trichet se adelantó a la frustración de los agentes financieros -el Banco de Inglaterra redujo ese mismo día sus tipos en 150 puntos básicos- dejando entrever que en diciembre habría un nuevo recorte.

"El BCE ha actuado siempre con mucha cautela y nada hace indicar que en esta ocasión vaya a abandonar su curso para hacer realidad las fantasías de los mercados", declaró el experto en divisas del banco Warburg & Co, Volker Weber. Desde la introducción del euro en 1999 el BCE no ha realizado nunca reducciones de más de 50 puntos básicos.

Para analistas como Dieter Wermuth, de la firma Wermuth Asset Managmement, el BCE debería en esta ocasión saltarse la norma e ir allá, porque las circunstancias son excepcionales y porque a diferencia de otras grandes entidades monetarias, el banco tiene mucho margen para aplicar una política monetaria expansiva.

En Estados Unidos, la tasa de interés está en el 1 por ciento -el nivel más bajo desde junio de 2004-, mientras en Japón el precio del dinero es del 0,3 por ciento.

No es previsible y según los expertos tampoco aconsejable que el BCE renuncie con brusquedad a un control monetario efectivo en la zona del euro, pero hay consenso en que el banco europeo introducirá laxitud a su política monetaria a medio plazo.

En una encuesta realizada por la agencia económica Dow Jones entre 46 entidades de crédito, 38 aventuraron que los tipos rectores en la zona del euro rondarán el 2 por ciento dentro de seis meses y casi todos apostaron a que a finales de 2009 estarán incluso por debajo.

Los argumentos a favor de esos pronósticos se basan en las estimaciones inflacionarias y de crecimiento económico para 2009. La inflación en la zona del euro registró en noviembre una fuerte caída hasta el 2,1 por ciento en tasa interanual, desde el 3,2 por ciento de octubre y el 4 por ciento en verano, según Eurostat.

Este descenso notorio de la inflación, en el que algunos analistas comienzan a ver amenazas de deflación se debió, sobre todo, a la bajada de los precios del petróleo, un 8 por ciento desde los máximos alcanzados en julio. Para 2009 y 2010, los economistas prevén una inflación del 1,5 por ciento, 0,4 puntos por debajo de lo calculado anteriormente.

Respecto al crecimiento económico en la zona del euro, las previsiones apuntan una reactivación del 1 por ciento este año y sólo del 0,7 por ciento en 2009.

El Consejo de Gobierno del BCE dará a conocer en Bruselas los pronósticos de crecimiento e inflación de la entidad para 2009.